2025年12月11日，科创板在政策红利与外资回流双重支撑下呈现“窄幅震荡、结构分化”态势。截至午盘收盘，科创50指数报2386.42点，微涨0.12%，早盘波动区间2378.51-2389.17点；科创板全天成交额达892亿元，较前一交易日增加45亿元，换手率提升至2.1%，显示资金关注度边际回升。次新硬科技标的表现亮眼，政策支持的AI芯片、半导体设备板块成为核心发力点，而前期高位股则延续调整态势。
一、指数与资金面：政策托底凸显韧性
科创50指数早盘低开后快速回升，在2380点获得支撑后震荡走高，主要得益于科创板“1+6”改革政策的持续发酵。上交所近期明确将进一步扩大第五套上市标准适用范围，为未盈利硬科技企业开辟“绿色通道”，摩尔线程等标杆企业的快速上市（从受理到过会仅88天）强化了板块成长预期。资金面呈现“内外资温和流入”特征，北向资金早盘净买入科创板标的8.3亿元，其中AI芯片板块获净买入4.1亿元，半导体设备板块获净买入2.7亿元。
从成交结构看，科创板成交额占全市场比重达12.3%，较前一交易日提升0.8个百分点。早盘有42只科创板个股涨幅超3%，38只个股跌幅超2%，反映资金向高景气赛道集中的趋势。值得注意的是，融资客昨日净增持科创板标的12.6亿元，连续3日加仓，显示杠杆资金对硬科技赛道的信心。
二、板块热点：次新与硬科技领涨，分化特征显著
1.次新硬科技成最强主线
近期上市的硬科技次新股延续强势表现，成为板块核心亮点。被誉为“国产英伟达”的摩尔线程（688795）早盘冲高至758.2元/股，涨幅达3.16%，自12月5日上市以来累计涨幅已达35.8%，其募资投向的AI训推一体芯片项目获机构密集调研。另一只次新股N百奥（688796）早盘维持高位震荡，较发行价上涨142.3%，公司在生物检测设备领域的技术突破获得资金追捧。
次新板块走强的核心逻辑在于政策红利与业绩预期的共振。数据显示，科创板“1+6”政策发布以来，新增受理的20余家企业中，有11家为未盈利硬科技企业，这些企业聚焦AI、半导体等关键领域，与当前产业趋势高度契合。
2.半导体与AI芯片成资金焦点
半导体设备板块早盘涨幅居前，中微公司（688012）上涨2.8%，北方华创（688316）上涨1.9%，两家公司三季度净利润增速均超80%，受益于大基金三期3000亿元资金对设备环节的重点投入。AI芯片板块同步发力，寒武纪（688256）上涨3.2%，公司新一代思元470芯片在智算中心项目中实现批量供货，订单金额超15亿元。
前期高位股则延续调整，海博思创（688411）早盘下跌2.1%，较上月高点累计跌幅达18%；中科曙光产业链相关标的仍受重组终止事件影响，关联科创板个股早盘平均下跌1.3%，反映市场对题材炒作退潮的警惕。
三、核心驱动与后市展望
当前科创板的核心驱动来自政策与产业的双重支撑。政策端，上交所“十五五”规划明确将科创板打造为新质生产力培育平台，计划通过优化融资机制、拓宽耐心资本入市渠道等措施，强化对AI、半导体等领域的支持。产业端，全球AI大模型迭代推动算力需求激增，国内半导体设备国产替代率已从去年的28%提升至今年的35%，为相关企业提供业绩增长空间。
风险方面需关注两点：一是部分高位题材股存在估值回调压力，如海博思创等前期涨幅较大标的需警惕获利回吐；二是科创板12月下旬将迎来12家公司的解禁潮，解禁市值合计156亿元，需规避解禁比例超20%的标的。
操作上，建议聚焦两大方向：一是政策红利加持的次新硬科技标的，如摩尔线程等具备核心技术的AI芯片企业；二是业绩确定性强的半导体设备龙头，如中微公司、北方华创等，可在回调至10日均线附近布局。午后需重点关注科创50指数能否站稳2390点，若成交量同步放大至1300亿元以上，板块有望开启新一轮反弹。
（亚汇网编辑：章天）
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