周四公布的美国1月JOLTS报告突显劳动力市场仍处于不稳定状态。当月职位空缺数下降至650万个，此前11月的数据已向下修正。以三个月平均值平滑计算，12月职位空缺数减少9.7%，创下自2025年初政策不确定性加剧以来最急剧的收缩。
数据的回落表明，劳动力需求的放缓速度超过了劳动力供给，这预示着未来几个月失业率存在上行风险。尽管自去年春季以来，小型企业招聘计划和Indeed网站的总职位发布量等部分劳动力市场数据显示出需求趋稳的初步迹象，但Indeed的新职位发布量持续下滑，加之当前JOLTS职位空缺数的下降，均表明招聘环境的转变尚未到来。
职位空缺的下降趋势抑制了招聘率的增长。12月招聘率微升0.1个百分点至3.3%，但仍维持在2013年曾持续出现的低位水平。随着就业机会减少，员工自愿离职的意愿仍然低迷；12月离职率持平于2.0%。
低招聘环境和员工自愿离职意愿的抑制，可能推高裁员风险。企业既已减少新招聘，又不再看到明显的自然人员流失，裁员便成为抑制劳动力成本增长的剩余手段。12月裁员率保持在1.1%。截至1月的初请失业金数据也表明当前裁员活动尚受控制。然而，挑战者裁员数据显示，企业宣布的裁员数量正呈上升趋势。虽然宣布的裁员数量尚未达到预示大规模失业的程度，但其上升提醒我们，当其他选项用尽时，企业并不反对削减员工人数。
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