如市场预期般，英国央行在2月利率决议中暂停降息。继去年十二月以最小优势决定降息25bp之后，市场本就不认为货币政策委员会（MPC）在本轮降息周期中首次采取连续会议降息行动。然而，维持利率不变的决定过程比我们和金融市场的普遍预期要胶着得多，有四位票委支持在本次会议上降息25bp，仅差一票即可达成降息多数决。作为回应，金融市场已将下一次降息的预期时点从七月提前至六月，并认为四月降息的可能性高达90%。
相较于去年十二月会议，英国央行行长贝利成为今日货币政策委员会未再次降息的决定性因素。这加大了他未来数周和数月内言论的权重，市场将从中探寻货币政策委员会下次可能降息的线索。值得注意的是，在政策声明发布之后，金融市场预期已发生转变，目前已完成在六月会议上降息的计价。
而在五位不支持降息的成员中，随决定发布的会议纪要显示内部存在两个阵营。对于格林、隆巴尔代利和皮尔而言，为了确保通胀持续回归目标水平，可能需要一个“更长时间的政策限制期”。与此同时，贝利和曼则对通胀将回归目标表现出更大的信心，尤其是考虑到经济活动走弱可能给通胀带来额外下行压力，不过两人均认为这方面的风险尚不足以证明在本次会议上降息是合理的。尽管会议纪要指出委员会普遍认为基准利率可能进一步下调，但这些进展暗示下一次降息可能早于晚发生，更符合我们自己的观点，即货币政策委员会将在四月会议上将基准利率下调25bp。
对于那些支持更立即降息的成员而言，他们的主张很可能因英国央行对今年通胀将出现更实质性放缓的最新判断而得到支持。相较于之前的看法，英国央行现在预计未来几个月整体CPI通胀率将更急剧地下降，到第三季度将放缓至2.0%，远早于其此前在2027年第二季度的预期。对GDP和失业率预测的修正也支持了货币政策委员会在未来数月和数季度内批准进一步降息的观点。目前预计2026年GDP增长为0.9%，低于去年十一月预期的1.25%；而失业率预计将在今年年底达到5.3%，高于先前预测的5.0%。这些动态表明英国经济可能比之前假设的更为疲软，在其他条件不变的情况下，这将给通胀带来额外的下行压力。这一点反映在英国央行更新的预测中：尽管英国央行在其年度供给侧评估中调低了潜在增长预期，但预计到2027年底，经济的疲软程度仍将超过此前设想。与此同时，英国央行最新一轮地区代理薪酬协议调查指出，预计2026年平均薪酬增幅为3.4%，低于此前3.5%的预期，也较2025年为低。
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