欧洲央行2月利率决议如期将存款利率维持在2.00%不变，符合市场和分析师普遍预期。政策声明篇幅简短，其指引段落与去年12月基本一致。值得关注的是，尽管1月通胀率已降至1.7%，声明仍着重强调了经济中的积极因素，如低失业率、稳健的私人部门资产负债表以及公共支出的增加。
随后欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上进一步强调了这些积极因素，对关税等负面因素的提及则相对有限。关于通胀，她将1月通胀走低主要归因于能源基数效应及一次性因素，同时强调核心指标保持稳定，且多数中期通胀预期仍锚定在2%。她指出，欧洲央行早在去年9月的预测中就已预计2026年通胀将低于2%，1月1.7%的数据虽低于去年12月预测，但仍符合9月预测趋势。因此，尽管通胀已低于2%的目标，央行似乎仍明显倾向于维持存款利率稳定。
对欧元的汇率问题，他表示欧洲央行不设定具体汇率目标，但承认汇率对通胀具有重要影响。理事会讨论了汇率变动（尤其是兑美元走势），并注意到欧元自去年3月以来已有所升值，近期动态并未引发担忧。欧元兑美元走高的影响已纳入基线预测考量。因此，正如我们所料，拉加德明显淡化了欧元走强的影响，给出了非常中性的回应。
她还提到，欧洲央行正在着手调整回购额度框架，有望在未来几天内发布相关公告。目前欧洲央行正在推进重构回购额度的工作，重点是扩大准入范围，并增强其对欧元区以外及其他欧洲国家央行的吸引力。
所以，我们维持此前的预测，即欧洲央行将在整个2026年及2027年将存款利率维持在2.00%不变。尽管通胀低于目标，但高于预期的经济增长和更低的失业率降低了2026年降息的必要性。鉴于通胀在2027年预计也将低于目标，我们认为欧洲央行不会选择加息。在策略方面，基于积极的经济增长前景、紧张的劳动力市场以及德国等国家公共支出增加的预期，我们维持长期以来对欧元互换曲线短端持有支付方倾向的观点。
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